常威金融評論專欄

近期市場波動，特別股跟債券這類固定收益商品價格震盪幅度也大，其中有一些投資機會可以把握，上星期德意志銀行宣布call回，照理來說特別股call回價格應該直接貼到面額$25，但美股大跌市場去槓桿導致DXB價格低於25，有賺價差的空間。

*本篇文章僅提供參考資訊，並無任何推薦意圖，做投資決策前請先衡量本身風險承受度及資金狀況。

Deutsche Bank (DXB)

簡介：德意志銀行，德國最大的銀行和世界上最主要的金融機構之一。

DB 6.55 PERP

● 彭博預估下次除息日：2020/5/20

● 買回公布日期：2020/3/11

● 買回日：2020/5/26

● 票面利率：6.55%

以$24.21買入，到期$25call回，價差$0.79，最後一次配息$0.4093，投資一股可賺$1.1993。

投資報酬率：1.1993/24.21=4.95% >> 年化約29.7%

範例：買入1000股，交割金額$24,210美元(約當73.8萬台幣)，可賺1,000*1.1993=1,199.3美元(約當台幣36,578元)。

風險&成本：德意志銀行信用風險、價格風險、匯率風險、交易成本

實際分析過後雖然年化報酬率高，但實際報酬沒有想像得高，尤其是在股市波動那麼大的時候許多標的都來到相對低檔，市場對這種高勝率低報酬的”小利”可能也看不上眼，所以才會出現這種投資機會。

除了DXB外市場上有許多特別股目前都是折價，當市場恢復平穩價格回歸正常到時殖利率就不會那麼漂亮，過去評等在BBB的殖利率差不多在4%，當前已來到5~6%，Fed一個月內降6碼，市場利率處於相對低檔，其實可以考慮此時把特別股納入投資組合中。

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