升息當下如何挑選債券型基金?
Source：http://www.clark.com/are-bonds-a-safe-investment-fo
在升息預期下如果要投資債券型基金要如何挑選?
首先我們要先了解升息對債券的影響，從下方圖片可以知道債券價格是未來利息跟面額的折現，P是債券價格，CF是每期領到的利息，y是投資人的年化報酬率。
下面的公式可能令人誤解成決定債券價格的公式，但事實上此公式是決定投資人可以拿多少報酬率(y)，原因是債券價格(P)跟每期利息(CF)是已知的，而每年報酬率取決於買進的債券價格，如果買得低則報酬率就高，如果買得高則報酬率就低，因此從下面反推就可以得到每年報酬率囉!
回歸正題，當Fed決定升息後，因為利差縮小，債券的報酬率不再那麼吸引人，所以債券價格通常會下跌。
但是試想，為何Fed會升息? 原因是美國經濟基本面恢復，景氣逐漸轉佳，所以雖然短期債券價格會因為利差縮小而下跌，但景氣轉好公司信評提高公司債的品質也會提升，因此中長期來看對公司債價格未必不利。
Guggenheim BulletShares 2018年高收益公司債券ETF
2015年底Fed升息造成公司債價格大跌，但中長期而言債券價格反映基本面改善而回升。
那麼為何投資高收益債呢? 為何不是投資級公司債呢?
高收益債的利差比投資級公司債高，當Fed升息後兩種債券的利差都縮小，但是縮小的幅度差很多，舉例來說：
假設目前利率0%
債券A的殖利率為3%，利差為3%
債券B的殖利率為7%，利差為7%
當政府決定將市場利率由0%提高至1%時
債券A的利差縮減為2%，縮減幅度達33.33%
債券B的利差縮減為6%，縮減幅度為14.29%
由上可知利差縮減幅度較小的高收債受升息影響會較小，因此會是較佳的投資選擇。
以下列出幾檔高收債基金歷史資料，去年年底升息造成債券價格下跌，但中長期反映經濟轉好因此表現還是挺不錯的
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